팔란티어 FY26 Q1: 뉴스는 말 안해주는 SEC 공시 속 숫자 읽기

주요 출처: 미국 증권거래위원회 온라인 데이터베이스 (SEC EDGAR, Securities and Exchange Commission Electronix Data Gathering, Analysis, and Retrieval)에서 제공하는 팔란티어의 공시자료(PLTR Form 10-Q Q1 2026, Accession 000132165526000028  ·  Q1 2026 Earnings Press Release, investors.palantir.com, May 4, 2026)

*주인장의 코멘트: 공매도 세력, 가만히 놔두지를 않네요...그래도 안 팝니다. 재무 상태를 보면 이 기업은 팔 기업이 아니에요.

*PC나 태블릿 열람을 적극 권장합니다.
*경고: 이 보고서는 기업/산업 분석에만 충실하며, 향후 투자에 도움이 될 만한 시나리오를 제공하지 않습니다.
 
팔란티어 FY25 보고서: https://prag-thinktank.tistory.com/10

[AI 인프라 백서 #02] 팔란티어(PLTR): 저들만 아는 비밀이 네게 들리지 않을 것이 없으리라

 

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KEY METRICS

매출액 Q1 2026 REVENUE	조정 영업이익 ADJ. OPER. INCOME	미국 매출 U.S. REVENUE	미국 상업 매출 U.S. COMM. REVENUE	조정 잉여현금흐름 ADJ. FREE CASH FLOW	Rule of 40 RULE OF 40
$1.633B +85% YoY; +16% QoQ	$984M 60% margin; +152% YoY	$1.282B +104% YoY; +19% QoQ	$595M +133% YoY; +18% QoQ	$925M 57% margin	145% 85% growth + 60% adj. op. margin
GAAP 순이익 GAAP NET INCOME	총 계약가치 TOTAL TCV CLOSED	잔여이행의무 RPO	고객 수 (TTM) CUSTOMERS (TTM)	조정 희석 EPS ADJ. EPS DILUTED	현금 및 유가증권 CASH & SECURITIES
$870M 53% margin; +307% YoY	$2.41B +61% YoY	$4.5B 39% recognized <12mo	1,007 vs. 769 Q1 2025	$0.33 adj. tax rate 23.0%	$8.0B zero debt outstanding

Sources: Palantir Technologies Inc., Form 10-Q for the Quarterly Period Ended March 31, 2026 (Accession No. 000132165526000028); Q1 2026 Earnings Press Release, May 4, 2026, investors.palantir.com.

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SECTION I 

재무 구조 — 2026년 1분기 실적

 

팔란티어의 이번 1분기 실적은 회사가 덩치가 커진 게 아니라, 수익을 내는 방식 자체가 효율적으로 바뀌었다는 점이 중요합니다. 먼저, 분기 종료 시점에 전년 동기 대비 85%나 증가한 연결 매출액 16억 3천만 달러를 달성했습니다. 회사 창립 이래 가장 가파른 성장세이며, 직전 분기인 2025년 4분기와 비교해도 16%나 더 달릴 만큼 강력한 모멘텀이 이어지고 있습니다 (Palantir 2026a, MD&A; Palantir 2026b).
 
판관비와 각종 일회성 비용을 제외하고 실제로 남긴 장사 밑천인 일반회계기준(GAAP) 영업이익은 7억 5천만 달러에 달합니다. 영업이익률은 46%를 기록했는데, AI 반도체 선도 기업들과 어깨를 나란히 하는 수준입니다. 특히 이 수익성이 단 1년 만에 1억 7천만 달러에서 4배 이상(328%) 급증한 것은 팔란티어의 이익 창출 능력이 임계점을 넘었다는 신호입니다 (Palantir 2026a, Condensed Consolidated Statements of Operations).

 

주식보상비용(SBC) 2억 달러와 관련 고용주 급여세 3천만 달러를 제외한 조정(한마디로 회사가 순수한 영업활동으로만 벌어들인) 영업이익은 9억 8천만 달러로, 조정 영업이익률은 2025년 1분기 44%에서 60%로 확대되었습니다 (Palantir 2026a, Non-GAAP Reconciliations; Palantir 2026b). 
 
매출총이익은 14억 1천만 달러로 일반회계기준 매출총이익률 87%를 기록했습니다 — 전년 동기의 7억 1천만 달러(80%) 대비 개선된 수치입니다. 매출원가 내 주식보상비용 1천만 달러를 제외한 조정 매출총이익은 약 14억 3천만 달러(반올림한 수치)로, 조정 이익률은 전년 82%에서 88%로 상승했습니다 (Palantir 2026a, Non-GAAP Reconciliations). 주목할 것은 매출원가인데, 클라우드 호스팅 비용이 약 3천만 달러 증가한 여파로 전년 대비 4천만 달러(25%) 늘어난 2억 1천만 달러를 기록했음에도 불구하고, 매출 성장률의 3분의 1에도 미치지 않는 증가세로 매출총이익 단계에서의 운영 레버리지가 명확히 확인됩니다 (Palantir 2026a, MD&A).
 
회사를 운영하는 데 드는 전체 영업비용 역시 6억 6천만 달러로 전년 대비 24% 증가했지만, 이 또한 매출이 성장하는 속도에 비하면 매우 절제된 모습입니다. 일반관리비는 2천만 달러(12%) 늘어난 1억 8천만 달러, 마케팅과 인건비가 포함된 판관비는 35% 늘어난 3억 1천만 달러, 연구개발비는 클라우드 비용을 반영해 19% 증가한 1억 6천만 달러에 달했습니다. 매출은 빠르게 늘고 비용은 완만하게 관리되면서 구조적 효율성이 자리를 잡고 있습니다 (Palantir 2026a, MD&A).
 
임직원에게 지급하는 주식보상비용(SBC) 총액은 2억 달러로 전년 대비 30% 증가하며 영업 전반에 고루 배분되었습니다. 1분기 전체 매출의 12.3% 수준인 이 비용은 실제 현금 흐름과 회계상 이익을 조정하는 핵심 항목으로 작용하고 있지만, 매출 성장 속도를 고려하면 충분히 통제되는 수준입니다 (ibid.).
 
최종적인 성적표라 할 수 있는 보통주 귀속 순이익은 8억 7천만 달러로 순이익률 53%을 기록했습니다. 1년 전 2억 1천만 달러와 비교하면 307%나 불어난 규모입니다. 여기에 이자 수익과 비상장 주식 투자 실현 이익 등 1억 3천만 달러가 추가로 회사의 재정에 기여했습니다 (Palantir 2026a, Condensed Consolidated Statements of Operations). 결과적으로 GAAP 기준 희석 주당순이익은 $0.34를 기록했으며, 조정 EBITDA 이익률은 61%에 도달했습니다. 전년 동기 대비 매출 성장률과 조정 영업이익률의 합으로 정의되는 Rule of 40 지표 (보통 40만 넘어도 굉장히 양호한 축에 듭니다)는 매출 성장 85%와 조정 영업이익률 60%를 합산하여 145%에 도달했습니다 (ibid.). 

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SECTION II 

부문별 실적

 

정부 부문 매출은 8억 5천만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 76%라는 가파른 성장세를 보였습니다. 특히 주목할 점은 전체 매출의 90% 이상인 3억 6천만 달러가 이미 계약을 맺고 있던 기존 고객들에게서 나왔다는 사실입니다. 한 번 도입한 고객이 지속적으로 지출을 늘리는 구조가 가시적입니다. 특히 미국 정부 매출은 전년보다 84%, 직전 분기보다도 21%나 늘어나며 공공 부문의 확실한 주도권을 확인시켜 주었습니다 (Palantir 2026a, MD&A; Palantir 2026b). 비용을 제외하고 이 부문에서 실제로 남긴 장사인 기여이익률 또한 73%에 달해, 작년 62% 대비 수익의 질이 한층 높아졌습니다 (Palantir 2026a, 주석 12).
 
상업 부문은 이번 분기 매출 성장을 주도했습니다. 매출은 7억 7천만 달러로 전년 대비 95%나 폭발하며 정부 부문의 턱밑까지 추격했습니다. 이 중 3억 5천만 달러가 기존 고객의 추가 결제로 이뤄져, 기업 시장에서도 강력한 록인(Lock-in) 효과가 나타나고 있습니다. 특히 미국 상업 매출은 전년 대비 133%나 급증하며 성장의 핵심 동력으로 자리매김했습니다 (Palantir 2026a, MD&A; Palantir 2026b). 상업 부문의 기여이익률 역시 73%로 올라서며, 지난해의 우려와는 달리 이제 정부 사업과 비슷한 수익 효율을 보이고 있습니다 (Palantir 2026a, 주석 12). 현재 팔란티어의 매출 비중은 정부 53%, 상업 47%로 균형을 맞춰가고 있습니다 (Palantir 2026a, 주석 12; MD&A).
 
팔란티어는 글로벌 기업으로서의 외연을 넓히고 있으나, 여전히 매출의 핵심 동력은 미국 시장에 압도적으로 집중되어 있습니다. 정확히 말하자면 미국 외 지역의 매출도 꾸준히 성장 중이지만, 미국 내 수요 폭발이 이를 훨씬 상회하고 있습니다. 어느 정도이냐면, 전체 매출의 약 80%인 12억 8천만 달러가 미국 시장 한 곳에서 나왔습니다. 작년 비중(71%)보다 더 높아진 수치로, 자국 시장에서의 지배력이 갈수록 높아지고 있음을 의미합니다. 미국 다음의 수익을 내는 영국의 매출은 1억 3천만 달러로 전체의 8%(2025년 1분기: 8천만 달러, 10%), 기타 지역은 2억 2천만 달러로 13%(2025년 1분기: 1억 6천만 달러, 19%)를 기록했으며, 미국 외에는 어떠한 국가도 10% 이상의 비중을 차지하지 않았습니다 (Palantir 2026a, 주석 12).
 
실제로 최근 1년(TTM) 기준 미국 시장에서만 거둔 매출이 40억 달러에 달하며 전년 대비 87%나 성장한 것은, 팔란티어가 미국 공공·민간 시장 양쪽에서 기반을 급속히 넓히고 있음을 보여주는 수치입니다 (Palantir 2026a, MD&A).

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SECTION III 

계약 지표 및 고객 기반

 

팔란티어의 미래 먹거리를 가늠케 하는 계약 지표들은 현재 팔란티어의 시장 공세가 얼마나 가파른지를 드러냅니다. 2026년 1분기에 새로 따낸 총계약가치(TCV)는 24억 1천만 달러로, 작년보다 무려 61%나 불어났습니다. 특히 미국 상업 부문의 기세가 무서운데, 앞으로 받을 돈의 잔여 가치를 의미하는 잔여딜가치(RDV)가 전년 대비 112%나 폭증한 49억 2천만 달러에 달합니다  (Palantir 2026b, Additional Definitions). 계약 건수만 아니라, 건당 규모도 이전과 비교할 수 없을 만큼 커졌음을 의미합니다. 물론, 계약 구조상 중도 해지 가능성이나 고객사의 재무 상태에 따른 변동성은 존재하지만 현재 팔란티어의 주문서는 그 어느 때보다 두툼하게 쌓여 있습니다.
 
계약 규모별로는 100만 달러 이상 계약 206건, 500만 달러 이상 72건, 1천만 달러 이상 47건이 이번 분기에 체결되었습니다 (Palantir 2026b).
 
실제 매출로 전환될 것이 확실시되는 잔여이행의무(RPO)는 분기 말 기준 45억 달러에 달했습니다. 팔란티어는 이 중 약 40%를 1년 안에, 나머지 36%를 그 후 3년 안에 매출로 인식할 예정입니다. 미리 받은 계약금 성격의 계약부채 역시 지난 연말보다 1억 달러 넘게 늘어난 9억 2천만 달러를 기록했습니다 (Palantir 2026a, 주석 3). 이처럼 향후 몇 년간 매출 가시성과 현금 흐름 모두 구조적으로 안정되어 있습니다.
 
최근 1년 기준 기준 고객 수는 2026년 3월 31일 현재 1,007개사로 전년 동기 769개사 대비 31% 증가했습니다: '고객'은 해당 12개월 기간 동안 매출이 인식된 모든 조직으로 정의하며, 대형 정부 기관의 경우 별도 계약을 보유한 각 부서 또는 산하기관이 개별 고객으로 산정됩니다 (Palantir 2026a, MD&A). 정부와 상업 부문의 구체적인 고객 수 내역은 10-Q 보고서 및 실적 발표 자료 어느 곳에도 공시되지 않았지만, 기존 고객들이 팔란티어에 쓰는 돈은 확실히 많아졌습니다. 상위 20개 고객을 대상으로 최근 1년간의 평균 매출은 1억 달러로 전년 동기 7천만 달러 대비 55% 증가했습니다. 단일 고객이 분기 전체 매출의 10% 이상을 차지한 경우가 없는 것도 특기할 만한 사항입니다 (Palantir 2026a, MD&A; 주석 2).

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SECTION IV 

재무상태 및 유동성

 

회사의 전체 자산 규모는 지난 연말 89억 달러에서 3개월 만에 101억 9천만 달러로 훌쩍 커졌습니다. 특히 당장 현금화할 수 있는 자산이 압도적입니다. 통장에 꽂힌 현금 22억 9천만 달러(2025년 12월 31일: 14억 2천만 달러), 현금화가 가능한 유가증권 57억 3천만 달러(2025년 12월 31일: 57억 5천만 달러)에, 순매출채권 14억 달러(2025년 12월 31일: 10억 4천만 달러)까지 가세하면 기업이 동원할 수 있는 유동성은 100억 달러에 육박합니다. 이 와중에도 빌린 돈(차입금)이 단 한 푼도 없다는 것은 상기할 만 한데, 필요할 때 꺼내 쓸 수 있는 5억 달러의 마이너스 통장(신용한도)까지 미사용 상태로 고스란히 남겨둔 상태입니다 (Palantir 2026a, Condensed Consolidated Balance Sheets; Palantir 2026b).
 
총 부채는 16억 4천만 달러로, 지난 분기보다 약 2억 달러 늘기는 했으나, 그 내용을 보면 구조적 리스크는 제한적입니다. 13억 8천만 달러의 유동부채는 실제 지출인 매입채무 및 미지급비용 4억 9천만 달러, 나중에 매출로 전환될 이연수익(고객이 선납금을 지불했지만 아직 계약이 완전히 이행되지 않아 남아 있는 장부상 부채) 5억 1천만 달러와 고객예치금 3억 7천만 달러로 구성되어 있습니다. 결손금의 감소 또한 중요합니다. 과거의 적자를 메우는 데 들어가는 이 비용이 2025년말 35억 6천만 달러에서 이번 분기 말 26억 9천만 달러로 8억 7천만 달러 감소한 것은 긍정적인 신호입니다. 거기에 이 감소분과 보통주 귀속 순이익과 정확히 일치하는 것은, 과거의 빚을 갚는 데 이 이익이 고스란히 쓰였다는 것을 의미합니다. 즉, 장부상 마이너스 수치가 줄어든 겁니다. 또한, 팔란티어의 재무상태가 건전함을 나타내는 지표로 회사 자산에서 차지하는 자기자본의 비율을 들 수 있습니다. 팔란티어 귀속 자기자본은 84억 4천만 달러이며, 비지배주주지분을 포함한 총자본은 85억 5천만 달러입니다 (Palantir 2026a, Condensed Consolidated Balance Sheets). 즉, 팔란티어라는 피자 한 판이 있다면 99%를 가족(주주)들이 차지하고 나머지  1%를 남에게 준다는 것입니다. 이 경우 회사의 중요한 의사결정을 내릴 때 외부인에게 휘둘릴 위험이 현저히 줄어듭니다.
 
현금 흐름표를 보면 팔란티어의 사업 모델의 특성을 직접적으로 보여줍니다. 영업을 통해 실제로 벌어들인 현금은 8억 9천만 달러인데, 작년보다 3배나 오른 수치입니다. 그런데도 설비나 장비에 재투자한 돈(CapEx)은 고작 740만 달러, 전체 매출의 0.5%에 불과합니다(공장을 짓거나 기계를 살 필요가 없는 소프트웨어 기업 특유의 '자산 경량(Asset-light)' 모델 구조입니다.). 여기에 더해 장사를 해서 번 돈에서 나갈 돈 다 빼고 회사가 온전히 손에 쥔 조정 잉여현금흐름은 9억 2천만 달러인데, 이를 매출 대비 이익률로 환산하면 57%가 나옵니다 (Palantir 2026a, Condensed Consolidated Statements of Cash Flows; Palantir 2026b). 이 말인즉슨, 1000원을 팔면 실제로 내 지갑에 570원이 들어온다는 것입니다.
 
팔란티어의 조정 잉여현금흐름(Adjusted FCF) 이익률 57%는 일반적인 기업들, 심지어 우량 소프트웨어 기업 중에서도 이례적인 수준입니다. 대다수 기업이 현금흐름 이익률 20%를 넘기기 위해 고군분투하는 반면, 팔란티어가 평균을 벗어나는 수치를 기록하는 데에는 세 가지 구조적 강점이 자리 잡고 있습니다.
 
1. 장부와 실제 지출의 비대칭: 주식보상비용(SBC) 팔란티어는 인재 영입 및 보상 과정에서 급여의 상당 부분을 현금이 아닌 주식으로 지급합니다. 회계 장부상에서는 엄연한 '비용'으로 처리되어 영업이익을 낮추는 요인이 되지만, 실제 회사 금고에서는 현금이 단 1원도 나가지 않습니다. 결과적으로 장부상 이익보다 훨씬 많은 현금이 회사 내부에 고스란히 보존되는 효과를 낳습니다.
 
2. 극도로 가벼운 자산 구조: 낮은 설비투자(CapEx) 막대한 현금을 벌어들여도 이를 공장 증설이나 장비 구입에 재투자해야 하는 제조업(특히 반도체 산업 등)과 달리, 팔란티어는 전형적인 '자산 경량(Asset-light)' 모델을 따릅니다. 이번 분기 설비투자 비용은 매출의 0.5% 미만인 740만 달러에 불과했습니다. 즉, 벌어들인 돈을 다시 쏟아부을 필요가 없기에 수익의 대부분이 그대로 잉여 현금이 되어 통장에 쌓입니다.
 
3. 선입금 후서비스 구조: 이연수익의 마법 팔란티어는 다년간의 계약을 맺으며 계약금을 미리 확보하는 구조를 가지고 있습니다. 장부상으로는 서비스를 제공하는 기간(n년)에 걸쳐 매출이 나누어 인식되지만, 현금은 이미 계약 시점에 금고로 들어옵니다. 아직 장부상 '매출'로 기록되지 않은 미래의 수익이 이미 '현금'의 형태로 회사 유동성을 지탱하고 있는 것입니다.

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SECTION V 

향후 가이던스

 

• 2026년 2분기 가이던스로 팔란티어는 매출 17억 9천만~18억 달러, 조정 영업이익 10억 6천만 달러를 제시했습니다 (Palantir 2026b).
• 연간 가이던스는 전 항목에 걸쳐 상향 조정되었습니다. 매출 가이던스는 76억 5천만~76억 6천만 달러로 인상되어 전년 대비 71% 성장을 나타내며, 전분기 가이던스 대비 10%포인트 높은 수치입니다.
• 미국 상업 매출 가이던스는 최소 120% 성장에 해당하는 32억 2천만 달러 이상으로 상향되었습니다.
• 조정 영업이익 가이던스는 44억 4천만~44억 5천만 달러로, 조정 잉여현금흐름 가이던스는 42억~44억 달러로 각각 상향 조정되었습니다.

 
팔란티어는 2026년 전 분기에 걸쳐 GAAP기준 영업이익 및 순이익 흑자 달성을 목표로 하고 있습니다 (Palantir 2026b).

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Source Credibility and Tier Classification (출처 신뢰성 및 신뢰 등급)

SOURCE	TIER	GRADE	EVIDENTIARY NOTE
Form 10-Q Q1 2026 (filed May 5, 2026)	Tier 1 — SEC EDGAR	A+	Operator-supplied PDF; document header confirms EDGAR source URL (CIK 1321655, accession 000132165526000028). Primary source for all GAAP financial statements, Notes 1–13, and MD&A.
Q1 2026 Earnings Press Release (May 4, 2026)	Tier 1 — Official IR	A+	Operator-supplied PDF; URL confirmed as investors.palantir.com, Palantir’s designated Reg FD disclosure channel per document. Source for Rule of 40, adjusted FCF, adjusted EBITDA, adjusted EPS, TCV/RDV metrics, deal counts, CEO statement, and forward guidance.

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Bibliography (참고문헌)

 
Palantir 2026a.  Form 10-Q for the Quarterly Period Ended March 31, 2026. Filed with the U.S. Securities and Exchange Commission, May 5, 2026. CIK: 1321655. Accession No. 000132165526000028. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1321655/000132165526000028/pltr-20260331.htm. 
 
Palantir 2026b.  “Palantir Reports Q1 2026 U.S. Revenue Growth of 104% Y/Y and Revenue Growth of 85% Y/Y.” Earnings Press Release, May 4, 2026. Published via investors.palantir.com  (Palantir’s designated Reg FD disclosure channel). https://investors.palantir.com/news-details/2026/Palantir-Reports-Q1-2026-U-S--Revenue-Growth-of-104-YY-and-Revenue-Growth-of-85-YY-Rai….